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　　5月28日，以“循光见远”为主题的长江证券2026年中期策略会@武汉·光谷成本行在中国光谷科技会展中心认真启幕。长江证券总裁刘元瑞以《循光见远》为题发表致辞，从光谷的崛起、中国科技的解围，到长江盘问自己的成长，阐释了一个中枢命题：确实有价值的东西，值得用时间去浇灌，始终主义终将穿越周期。

　　谈到成本市集，刘元瑞暗示，在一派大好的形状下，困扰的是景气高的板块，估值还是未低廉；低估值的板块，景气又尚未被考证。这也简直是每一轮产业海潮都会靠近的场所。有东说念主在趋势中斩获丰厚，有东说念主在恭候中偶有失意，每一种策略都有其情理。估值不低的科技板块，也许它的光还没到最亮；估值低的消耗板块，也许它正处在早晨前最晦暗的那一段。哪个更值得追，哪个更值得等，各有各的逻辑，也各有各的遴选。但他强调，那些最终改造世界的事情，往往在最开动的时候是无东说念主问津的。

　　他援用巴菲特的话：“想想你但愿我方的讣告写什么，然后去过配得上它的生存。”始终主义不仅仅投资体式，更是一种东说念主生聘用。金融行业——不管是银行谋略信用、资管谋略信任，照旧投研谋略判断——骨子上都是始终主义。莫得哪家伟大的金融机构是靠追赶热门成就的。

　　光谷用五十年告诉咱们：确实的崛起，不是一蹴而就，而是年复一年的深耕。华为用十几年告诉咱们：确实的突破，是在最坚苦的时候认定标的，然后走下去。长江盘问用二十几年告诉咱们：确实的第一，不是靠挖东说念主强迫，而是靠一代代东说念主的内生培养与代际传承。而通盘中国在告诉咱们：当你循着心中那束光走下去，终会走到一个连我方都未尝联想过的远处。

　　发言全文如下：

　　尊敬的诸君宾客、诸君同仁、一又友们：

　　各人上昼好！

　　江城五月，夏意渐浓。长江庞大，光谷生辉。在这个万物并秀的时节，长江盘问再度回到荆楚地面，与诸君相聚于东湖之滨、光谷之城。我谨代表长江证券，向远说念而来的诸君嘉宾致以最至意的接待与戴德。

　　在曩昔的策略会致辞中，我也曾讲过，每次策略会的主题和选址，长江盘问都煞牵挂情，既盼愿给予客户惊喜，也试图留以长江回忆。本次策略会选在光谷，以“循光见远”为题，显得比任何时候都更为理所虽然。毕竟此时此刻的成本市集，莫得什么比“光”更受顾惜。而此刻的中国科技，也莫得几个地点比武汉光谷更当红。

　　在这里开会，是天时，亦然地利。

　　一、光耀江城：最醒宗旨光

　　本年以来的A股，若是用一个词来样式，即是——“光的狂欢”。成本市集从来不缺风口，但像“光”这么涨幅之剧烈、产业链袒护之广、握续时间之久的行情，照实罕有。而其背后又是实实在在的产业逻辑。全球AI算力竞赛尖锐化，这场史无先例的基建怒潮，一齐传导，在A股市集掀翻了一场“光”的风暴。光，是当下成本市集最醒宗旨光。

　　说到光，就不行不提武汉。

　　这座城市的“光”，不是成本市集假造造出来的一个主意。上世纪70年代，中国第一根实用化光纤就降生在武汉。从那以后，光谷走过了快要半个世纪——从率先几条毛糙的产线，到今天袒护芯片、器件、模块、系统的全产业链闭环，800余家东说念主工智能企业扎根于此。

　　而到了本年，五十年蓄积的势能，终于迎来了荟萃爆发，光谷光电子信息产业年产值突破6600亿元。就在这几天，第二十一届中国光谷国际光电子展览会刚刚在武汉开幕，全球最前沿的光通讯技能又一次聚集于此。

　　但光谷的底色，远不啻光模块和光纤。这座城市正在成为国度策略科技力量的热切支点。光谷不仅仅“光”之谷——长江存储、燃烧通讯、长飞光纤、光迅科技、华工科技、高德红外，这六家被称为武汉“六小龙”的企业，袒护了存储芯片、光通讯、红听说感等中国科技最中枢的赛说念，每一家都在各自规模突破过海外技能操纵。

　　比“六小龙”更深的底座，是施行室。

　　九峰山施行室，建成了全球范围最大、技能起先进的化合物半导体中试平台，与全球近600家产业链伙伴协同，带动落地企业70余家，鼓舞武汉化合物半导体产业范围突破400亿元。在光谷拔地而起的汉江国度施行室，是湖北省独一的国度施行室，承载着突破要害规模“卡脖子”技能的国度责任。

　　从光模块到化合物半导体，从“六小龙”到国度施行室，武汉正在作念的，不是追赶一两个风口，而是构建一张从基础盘问到产业落地的好意思满翻新收罗。

　　光谷，K8凯发中国官方网站仅仅这张收罗的发轫。

　　可是，我想和诸君聊的，不啻于此。

　　二、循光而行：看不见的光

　　光谷的光，虽然值得庆祝。但今天我想请诸君换一个角度来想这件事。

　　五十年前，光谷有“光”吗？

　　上世纪70年代，第一根光纤在武汉施行室里降生的时候，莫得东说念主知说念这根细细的玻璃丝，畴昔会催生一个万亿级的产业。那些年，光谷并不“红”。当沿海开发区热气腾腾，当互联网海潮席卷宇宙，光谷的工程师们在作念什么？在施行室里，对着一根光纤反复调试。莫得聚光灯，莫得成本追捧，时常还要面对“这条路究竟能不行走通”的质疑。

　　在最坚苦的岁月里——技能被阻滞、资金疲于逃命、外界充满怀疑——他们的聘用，是留住来，是链接作念。他们莫得想过“我这一代一定要看到报告”。他们仅仅朴素地确信：作念有价值的事，时间会给出谜底。

　　而本日，属于他们。

　　不光属于光谷。

　　让咱们把眼神放得更远一些。

　　几年前，当好意思国举起“小院高墙”的旗号，从华为到中芯国际，从芯片贪图到光刻开采，一轮又一轮的技能阻滞相继而至。2018年制裁中兴，2019年将华为列入实体清单，2022年签署《芯片与科学法案》终局先进制程对华出口，2023年升级AI芯片禁令……在很长一段时间里，“卡脖子”三个字，笼罩着通盘中国科技界。

　　那时候，不少东说念主在问：中国科技，还能走得通吗？

　　今天，谜底正在一个又一个规模浮出水面。

　　就在前几天，东说念主民日报刊发报说念：华为发布半导体规模全新定律——“韬（τ）定律”。通过原创的“逻辑折叠”技能，以“时间缩微”取代“几何缩微”，在无需依赖顶尖光刻机的要求下，预测到2031年实现等效1.4纳米制程。

　　不异是在这几天，中国科大潘建伟团队发布的“九章四号”光量子臆想原型机，实现了3050个光子支配，成为全球首个大范围可编程光量子系统。

　　合肥的“东说念主造太阳”，在1亿摄氏度高温下证据运行1066秒，突破世界记录，把可控核聚变从施行室推向工程化。

　　南科大团队在常压下实现超导零电阻突破，南开大学攻克锂电板中枢技能，全球首个海底数据中心在临港投运……

　　从阻滞到突破，中国科技只用了几年时间。

　　虽然，2026最新赛程说“只用了几年”并不准确。九章四号背后是二十年的量子臆想蓄积，东说念主造太阳背后是几十年的等离子体物理盘问，韬定律背后是华为十几年的芯片根技能攻关。这些突破不是倏得冒出来的——它们是在最坚苦的岁月里，一砖一瓦、一天整宿，徐徐垒起来的。

　　量子臆想、可控核聚变、半导体、东说念主工智能、新动力产业链、买卖航天——不是一个点在突破，而是一整条线、一整张面在同期铺开。这不是一家企业、一个规模的孤军作战。这是一个百花皆放、野花开放的年代。

　　而通盘这些突破的背后，都有一个共同的故事：在最开动的时候，莫得东说念主看见光。

　　当“小院高墙”刚刚竖起的时候，当技能阻滞清单越来越长的时候，那些在量子施行室里反复调试光学系统的科研东说念主员，那些在聚扮安设旁守了上千个昼夜的工程师，那些在光刻机被禁运时聘用从零开动的芯片团队，那些在九峰山施行室里打磨化合物半导体中试平台的技能主干——他们和光谷的第一代工程师一样，在最不被看好的时候，认定了一个标的，然后用五年、十年、二十年的时间，一步一步走到了今天。

　　这即是我想说的——光谷的光，华为的光，中国地面上比比皆是的光，骨子上都是统一束光。

　　它不是成本市集今天给的那束光，而是一束更早的、更安然的、那时简直看不见的光。它存在于施行室里，存在于工程师的心里，存在于那些在无东说念主喝彩时依然聘用坚握的东说念主的信念中。

　　循光见远。循的，不是今天还是醒宗旨光，而是那说念在晦暗中就已被认定的标的之光。

　　巴菲特说过一句话：“时间是优质企业的一又友，是庸碌企业的敌东说念主。”

　　这句话，光谷用五十年考证了。它也适用于成本市集：那些最终穿越周期的报告，从来不来自追涨杀跌，而来从容别东说念主还没看见时，就还是认定了标的，然后耐烦恭候。

　　今天的中国科技，正在用一波又一波的突破告诉咱们：只消你循着那束光走下去，时间终会给你谜底。

　　三、长江之光：何尝不是如斯

　　说完光谷、说完中国，我想跟诸君聊聊长江盘问。

　　刚才讲的那些故事，在我心里都有一个镜像——那是长江盘问走过的路。

　　二十几年前，长江盘问仅仅武汉一家区域券商旗下的小盘问所。在南京路、长安街那些名扬四海的卖方团队眼前，咱们算不上什么。莫得大平台的资源，莫得成名的分析师，莫得东说念主脉，也莫得底蕴。很长一段时间里，咱们最大的特色即是年青——一批从应届毕业生开算作念起的年青东说念主，靠着抛头出面和基本面盘问，在正面战场上摸爬滚打。

　　莫得捷径，只好一步一时局走。

　　2007年咱们初出茅屋，2012年团队几近捣毁，2014年牛市唯心论盛行，基本面盘问被质疑边缘孝顺有限……每一次，都是在最不被看好的时候，咬着牙走了下来。

　　市集对咱们的“成见”从未住手。有东说念主说咱们是区域券商，花式有限；有东说念主说咱们不招外部明星，旅途太窄；有东说念主说咱们坚握内生培养，是不求朝上。面对这些质疑，咱们莫得煞白地驳斥，仅仅埋头作念我方的事。

　　时间，替咱们给了修起。

　　　在旧年的金麒麟最好分析师评比中，长江盘问再度赢得历史性突破，荣获“最好盘问机构第又名”、“最好前沿科技盘问机构第又名”。长江证券荣获27个规模盘问大奖，11个行业荣获第又名。第又名的奖杯上，尽是嵌入着过往的付出、迂回与遵从。

　　但比得益更让我欣忭的，是东说念主的成长。

　　在咱们团队里，应届毕业生的比例始终保握在九成以上。咱们荣登榜首的首席分析师，莫得一位是“空降”的明星——他们都是从珞珈山下、东湖之畔以及宇宙各地加入长江，用三到五年的时间，从懵懂的应届生一步步成长为艰苦朴素的行业内行。

　　那些也曾在敷陈中被客户质疑的年青东说念主，今天还是能独处主握路演；那些也曾对着屏幕反复修改的新东说念主，今天还是能指挥团队攻克最难的盘问课题。他们莫得急于求成，莫得常常跳槽，仅仅在一条并不好走的路上，一步一步走了下来。

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　　这让我想起光谷的那些工程师，想起施行室里打磨了多半个昼夜的技能主干，想起了那些在技能阻滞中抛头出面的盘问东说念主员，想起中华地面上好多无人问津的科学家——他们身上有一种共同的气质：在无东说念主问津的时候，认定了标的，然后用时间来结束。

　　市集有冷暖，行业有转化，短期付出偶然坐窝有报告。但只消标的对了、体式对了，时间终会给你谜底。

　　最热切的是，咱们和十多年前的长江盘问，并莫得什么骨子上的不同。一样年青，一样抛头出面，一样怀揣但愿和联想。照旧阿谁长江盘问，照旧那群确信时间、确信在沿路就有古迹的年青东说念主。

　　四、光之所归：通盘行业的骨子

　　临了，回到成本市集，在一派大好的形状下，困扰的是景气高的板块，估值还是未低廉；低估值的板块，景气又尚未被考证。这也简直是每一轮产业海潮都会靠近的场所。有东说念主在趋势中斩获丰厚，有东说念主在恭候中偶有失意，每一种策略都有其情理。估值不低的科技板块，也许它的光还没到最亮；估值低的消耗板块，也许它正处在早晨前最晦暗的那一段。哪个更值得追，哪个更值得等，各有各的逻辑，也各有各的遴选。咱们也无法判断，交给时间，交给市集，当然会有谜底。

　　但有一件事是细宗旨：那些最终改造世界的事情，往往在最开动的时候，是无东说念主问津的。

　　今天说了好多故事，主角不同，旅途不同，但背后说的是统一件事：确实有价值的东西，值得用时间去浇灌。

　　巴菲特说：“想想你但愿我方的讣告写什么，然后去过配得上它的生存。”

　　始终主义不仅仅投资体式，更是一种东说念主生聘用。你聘用怎么渡过这一世，就会用怎么的方式作念投资、作念盘问、作念作事。

　　连年来，我试图再行想考金融行业究竟是什么行业？有东说念主说，是资源建树的要道；有东说念主说，是风险措置的艺术。都对。但在我看来，金融和通盘行业一样，骨子上都是始终主义。

　　银行谋略的是信用，信用的设立需要十年如一日的谨慎。资管谋略的是信任，信任的蓄积来自始终穿越周期的发达。投研谋略的是判断，声誉的铸就来自一个又一个塌实盘问的千里淀。

　　莫得哪家伟大的金融机构，是靠追赶热门成就的。

　　光谷用五十年告诉咱们：确实的崛起，不是一蹴而就，而是年复一年的深耕。

　　华为用十几年告诉咱们：确实的突破，不是等着别东说念主给你要求，而是在最坚苦的时候认定标的，然后走下去。

　　长江盘问用二十几年告诉咱们：确实的第一，不是靠挖东说念主强迫，而是靠一代代东说念主的内生培养与代际传承。

　　而通盘中国在告诉咱们：当你循着心中那束光走下去，终会走到一个连我方都未尝联想过的远处。

　　循光见远。

　　这四个字，送给每一位在无东说念主喝彩时依然坚握前行的工程师、盘问员、分析师，送给每一位确信时间的始终主义者。

　　也送给在座的每一位——愿你们都能找到心中那说念光，并循着它，走向更远的远处。

　　让咱们循光见远，共赴下一程山海！

　　谢谢各人！

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